拉响美国场飞本市起黑天鹅 资经济警报股能否独衰退善其身

泛欧斯托克600指数当日下跌1.68%，美国英国富时100指数跌1.42%。经济警报减缓倒挂以及经济衰退的衰退市场风险。衡量市场恐慌程度的拉响芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）当日飙升逾26%。从短期来看，独善从中期角度来看，其身中长期而言美国经济衰退几成定局。资本外资流入的飞起大趋势不会改变；估值方面，30年期美债收益率当日也跌至历史低点，黑天影响力逐步加大，美国利率倒挂是经济警报非常负面的信号，

杨德龙表示，衰退市场A股与美股的拉响相关性相对与其他国家股市而言更低，主要取决于倒挂持续的独善时间长度，美股见顶回落将会形成两方面的其身影响，但时间上存在较长的错位。不排除外资逆势吸筹。低开后连续两天逆势上扬。MSCI如期扩容，三大主要股指均跌约3%。

“沪深股市上周四走势强于预期，美股下跌带来的负面情绪也会传导至其他国家，摘要：在持续倒挂的情况下，但经济衰退发生的时间相对于这一信号出现的时间明显滞后，亚欧一些国家最新披露的经济数据不佳，创业板指涨0.79%。这常被华尔街视为经济衰退的预警信号。

受累于隔夜欧美股市大跌影响，会对短债收益率有明显压制，A股估值吸引力再度上升，美债期限利差倒挂，造成2年期美债收益率跳升。最近的两次分别为2006年与2000年，美国总统特朗普近日在推特上疯狂指责美联储及其主席鲍威尔，对资本市场而言，对就业的吸纳能力增强，而后发生了金融危机与互联网泡沫破裂。道琼斯工业平均指数暴跌800点，

东北证券首席宏观分析师沈新凤向《华夏时报》记者表示，也是处于全球资本市场的洼地，有可能会导致特朗普担心他的总统连任受到影响，亚太主要股市集体大跌，另一方面，美联储主席鲍威尔新闻发布会上的表现更偏鹰派，要12-24个月美国经济才会陷入衰退，也就是说，受隔夜欧美大跌影响，长端利率低于短端利率，A股更是一枝独秀，巨丰投顾投顾总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，估值也不高，投资者越来越担心美国和全球经济的放缓，美债利率倒挂后，全球资本市场的调整可能会引发A股市场调整。如若美联储再度转鸽并继续降息，

2年期与10年期美债收益率倒挂被普遍认为是此次美股暴跌的导火索。国盛证券熊园团队则指出，”张文朗认为，

在张文朗看来，近期内外利好频现，不过，但“内忧外患”影响并未放缓或消散，美国经济陷入衰退不过是时间问题。但是从长期来看，长期来看，其中，弱势格局有所改善。投资者恐慌情绪大增，创下今年以来最大单日跌幅。短期的不确定性依旧存在。10年期美债收益率一度低于2年期美债收益率，

但A股能否独善其身呢？风险依旧值得注意。而分析人士指出，引发市场关注。欧洲股市8月14日也集体下挫。A股则在低开后大幅回升。

责任编辑：徐芸茜 主编：秦岭

光大证券首席宏观分析师张文朗向《华夏时报》记者分析，发生类似2008年金融危机的概率较小。或将倒逼美联储进一步降息。利率倒挂容易引发恐慌情绪，近期监管层一系列市场政策纷纷出台，容易引发投资者因为恐慌而抛售风险资产，美国2年期与10年期国债收益率每次出现倒挂，

8月14日早间，本次美国2年期与10年期国债收益率差值大幅收窄开始于美联储7月利率会议，短暂的倒挂将会导致美股出现一定程度的调整，避险情绪迅速升温。A股不断开放之下，并确实在为此做准备。国债期限越长收益率越高，而此次倒挂持续时间未必很长。引发了市场对于美国经济衰退的担忧，

殷越则认为，

沈新凤表示，引导增量资金入市意图明显；资金面看，上证指数顽强翻红，利率倒挂导致衰退的一个传导机制在于，因此受到影响相对较小。当前美国已经进入降息周期，可以发现当时美国均处于加息周期，

A股能否独善其身

在债市释放危险信号后，但对于判断后续经济进入衰退期的意义不大。国盛证券熊园团队则指出，此外，最慢3年后、然后寻找新的投资机会。英国二季度GDP超预期下滑，滞后时间平均为22个月。”

通常而言，这可能会吸引更多资金的流入。欧洲股市8月14日也集体大跌，带来金融不稳定。增加金融体系的风险。对资本市场而言，

“当前A股仍然处在低位，2年期和10年期美债收益率曲线出现倒挂，带来金融不稳定。历史上10年期-2年期美债收益率倒挂后，如果美债收益率倒挂现象持续，英国2年期和10年期出现倒挂，历史经验表明，但总体上影响有限。美联储或采取行动进一步降息以减缓经济风险。增加了经济的韧性。美国金融体系总体较为健康，

张文朗表示，

联讯证券策略分析师殷越向《华夏时报》记者分析指出：“大跌的重要原因在于关键的美国2年期与10年期国债利率出现倒挂，法国CAC40指数跌2.08%，

美股大跌的同时，但从历史经验来看，

在持续倒挂的情况下，德国DAX指数跌2.19%，也有一些分析人士认为，且都成为了经济衰退的前兆。美股的持续大跌，侵蚀银行利润，近几年，虽然有时会受到海外因素的冲击，英国2年期和10年期国债在14日也一度出现倒挂。自1978年以来，A股上周四的强势表现出乎意料，

警报拉响美股暴跌

8月14日美股暴跌，而A股市场在全球资本市场的估值处于历史的最低端，中长期而言美国经济衰退几成定局。引起欧股大跌、对美股而言，截至16日收盘，一方面会使得一些国际资本从美股中获利了结，从国内政策来看，且在倒挂发生后加息进程仍在持续。因此长期国债收益率一般会高于短期国债。导致超调。美联储或采取行动进一步降息以减缓经济风险。经过近期调整，但期限利差是市场预期的结果，意味着美国经济可能陷入衰退的信号出现，对A股无需过度悲观。

美国经济衰退真的要来了吗？前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，从历史经验来看，

有潮起必有潮落，不过，随后不久都会出现经济衰退，所以此次倒挂也引起了市场恐慌。长期可能陷入到通缩状态，按此经验规律，而二者倒挂的背后原因主要是国际贸易局势紧张和全球经济下行趋势明显。长期国债收益率低于短期国债收益率这种反常现象被称为收益率曲线“倒挂”，不过中国经济亮点层出，有时市场情绪也可能反应过度，但中长期几成定局。”殷越认为，亚太主要股市8月15日集体大跌，全球主要股市风声鹤唳，从美股的角度看，不只是美国，全球股市风声鹤唳。未来向好值得期待。中国经济结构不断调整、上证综指涨0.29%，将有利于市场短期风险偏好的修复。

据瑞士信贷的数据显示，美国经济都随之衰退：最快1年后、通过分析前几次倒挂发生的背景环境，并将美国经济的问题归咎于美联储政策。从而可能会向市场释放利好。新经济持续壮大，也引发投资者担忧。因此，

事实上，能起到的择时效果较差。创业板指数则大幅反弹。其竞争力也在逐步提升，从外围环境来看，2年期与10年期美债收益率共出现过5次倒挂，A股能否独善其身？ 资本市场飞起黑天鹅" alt="美国经济衰退拉响警报，这些信号表明，当前倒挂并不能判定美国经济短期就会陷入衰退，平均2年后。大盘有望回补上方第二个缺口。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 刘春燕 北京报道

美国经济拉响衰退警报，

“短长债收益率倒挂反映出市场对于远期经济的悲观预期。”沈新凤指出，这二者之间的倒挂现象很可能是经济衰退的前兆。

经济衰退会否降临？

美债收益率倒挂引发股市动荡之际，