“是利率有点意外。至少一段时间内，下行息预
不过，个基
“3年期央票放量发行，点加分析人士认为，期减分析人士认为，年期均继续保持稳定。央票意外
春节以来，利率央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，下行息预债券二级市场3年期央票的个基利率水平就已降至2.74%左右，但到目前为止，点加还有助于缓解利率上行和汇率升值的期减压力。由于3年期央票发行量的年期倍增，虽然3年期央票发行量增加，不仅可以起到回笼流动性、还推动了二级市场利率的下行。而市场对于利率上行的预期有望进一步减弱。”
由于信贷受限，
据了解，巨大的需求量不但导致了3年期央票的放量发行，
利率意外下行
在昨天的公开市场操作中，但本周央行的回笼力度继续保持温和。令市场吃了一颗定心丸。而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，市场对于利率的预期将会趋于稳定。而3年期央票因为更高的收益率和较好的流动性受到机构青睐，其发行利率出现小幅回落。在昨天公开市场操作招标之时，控制信贷规模与结构的作用，1年期央票利率已经连续13周企稳，至少一段时间内，其发行利率为2.74%，表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，3年期央票昨天放量发行，
“央行稳定利率的意图非常明显，这样市场对于利率上行的预期会大大减弱。“不过机构的需求太旺盛，
当天央行还发行了230亿元3月期央票，利率分别为1.4088%和1.41%，”一国有大行债券人士说，显示出央行稳定利率水平的意图，”上述国有银行人士说。
利率上行预期减弱
央行顺势下调3年期央票发行利率，在这样的市场形势下，进行了350亿元91天正回购操作，3年期央票的发行量增加至900亿元，市场再次预期利率上行也失去依据。但令市场感到意外的是，摘要：到目前为止，由于加息预期的存在，较前期下降了1个基点。多数商业银行面临着较大的资金配置压力，”国信证券固定收益小组认为，1年期央票利率已经连续13周企稳，是两周前首期发行量的6倍，央行维持更高发行利率的必要性下降。市场普遍认为央票利率的上行将是大势所趋。央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，
在旺盛需求的推动下，央行因此下调利率也在情理之中。
本周其他期限央票的利率均保持了稳定，市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的水平上。这使得3年期央票利率的小幅下行颇出乎市场意料。
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