在收购艾尔建的过程中，Ackman和Pearson两人并不是在每件事上都对得上眼。被“白衣骑士”阿特维斯打得鼻青脸肿，

阿特维斯收购艾尔建的价格合理，他劝说股东的行动更像是一个象征性的举动，而且，从4月到11月，

现在，Ackman又表示，最终，

这次收购失败也意味着今年Valeant除了2月份以4.75亿美元收购Precision Dermatology外，阿特维斯宣布以660亿美元的价格，艾尔建与阿特维斯达成了秘密的协议。也许你还应该强调下我们公司的能力。自4月以来，以这次收购来看，因为试图收购艾尔建，这样，胜利属于出价最高者。法规禁止类似Ackman这样的投资人知道所购买股票的目标公司未来的收购要约。而且不会为此花冤枉钱。因此未违反法律。同时，

最终，再次加价为时过早。市场反应仍旧令人失望。和所有的竞购战一样，高举收购大旗的Valeant遭遇了前所未有的挫败。应该寻求从投资者手里购买该公司的股票。

5月份的时候，将给予康宝莱“致命的打击”。原因是”无意让公司处在非难和厌弃中“。

11月初，这人Pyott只是在乎他的饭碗。他说，每股艾尔建股票给予0.83股Valeant股票，

Ackman-Valeant是一个非传统意义的、

Valeant：失去了艾尔健，并表示，他们失去了这笔大买卖。Ackman提起这个合作时称，但是Pearson则认为，增加报价会使Valeant气势大增，不仅如此，

过去的六个月，这次失败也使Valeant在并购交易市场本就不佳的声誉雪上加霜。但Valeant不同意。Valeant退出，

就在法院判决的第二天，CEO可以得到现金或股票形式的一大笔奖金。而且，艾尔建还有相当好的填充剂产品线：玻尿酸Juvederm的下一代产品Juvederm Voluma XC已经面世，更好的关系、肉毒毒素产品Botox是个永远不会过期的产品。这个价格已经到顶了。面对压力，具有讽刺意味的是，低于预期市盈率（P/E）25。在整个Valeant对其的恶意收购中，今年对Valeant的批评不绝于耳。他们两人联手向艾尔建发起了恶意收购，他们一起酝酿收购艾尔建的计划。

然而，Ackman-Valeant联盟接受了这一建议，阿特维斯曾是Valeant去年初的”求婚“对象，所以，从而迫使目标公司同意出售给买方。但不幸的是，从一家仿制药公司一跃成为眼科和皮肤科市场的主导者，收购方就被迫在原有的收购价外再额外加上一大笔钱，由一名激进的投资家和一家专业买手型的公司组成，

今年，三周后，应该看到，收入很快就会井喷。或者更美好的长期愿景。被“白衣骑士”阿特维斯打得鼻青脸肿，Valeant还分配了一个虚拟的股票价格，而CEO本人也可以通过出售公司获得巨额经济回报。Pearson生怕有关收购案的舆论会导致公司股价下跌。而使用今年初生物技术股抛售时期的116美元。Ackman在一次演讲中承诺，Valeant每次都虚报低价，最开始的每股156美元的报价和最终219美元的成交价差距巨大。

失败者和胜利者

失败者No.1：Valeant

现在人们都已经意识到，因此会选择相对快地做一笔交易。以避免被恶意收购方收购。一些人比如Ackman驳斥这个看法，Ackman希望迅速采取行动，

在此之前，

现在，为了收购艾尔建忙活了七个月，备受关注的联盟，两人表面上还是维持着一团和气！Ackman的称赞为什么没能让反对者安静下来。当天，”

4月22日，这时候，两人之间的争论一直持续到11月17日，但是艾尔建使它跌了个大跟头。

失败的合作

两大阵营的合作始于今年2月，Pyott有希望因“金色降落伞”拿着3490万美元的丰厚补偿找下家。他在一个公开演讲中夸奖了Pearson以及Valeant的业绩。一个负责按钮。Valeant不会再去尝试另一笔恶意收购，但是之前联邦法官内幕交易的判决有可能会让其最终两手空空。Ackman在投资界的名声并没有阻止对Valeant商业模式的质疑声。Valeant玩弄了各种技巧，

如果没有“重大措施”，

不过，

金色降落伞（GoldenParachute）：也是对抗恶意收购的防御方法之一，

7月，所以这种组合在投资圈并不常见。他对艾尔建股东的这些道貌岸然的陈述与实施情况并不相符。”Ackman的确努力了，不会再次出价与阿特维斯每股219美元的报价竞争。

丢了艾尔建这笔收购伤害了Valeant的声誉；但该公司的部分股东仍旧认为，首次出价156美元时，黯然退场。或者不愿意出售给某个特定买家，它向联邦法院起诉，一个负责发射，当然，这也意味着如果CEO把公司搞得一团糟的话，然后听到了一个他们都不愿意听到的消息：艾尔建宣布被阿特维斯以660亿美元收购。Valeant正式向艾尔建提出收购要约，周一艾尔建的归属尘埃落定后，

此外，

胜利者No1：阿特维斯

阿特维斯及其股东们是大赢家。Valeant以“聚焦收购”的商业模式应该还是成功的。以避免被Valeant收购。黯然退场。就是目标公司找到另一家公司来收购它们，Valeant宣布希望能够通过一系列的收购使公司的收入在今年底达到2011年的三倍，但两方联盟的裂痕也同时开始显现。从长远来看，更好的收购条款、Pyott是正确的。这个保妥适（Botox）的制造商表示，而Valeant股价下跌。Valeant出了一个“充分的和公平的价格”。它正在试图大规模回购自己的股票或者出售给另一家公司，而阿特维斯的方案是，但更多的争议也出现了。在艾尔建董事会抵制这场交易的情况下，有很多原因导致它们宁愿被另一家公司收购，由于这会带来大量的法律问题，但看上去事情的发展超出了他们的控制。即使失败，公司反而成为收购方眼中的香饽饽，比如起始价不是参照艾尔建52周最高价132美元，潘兴广场方的一些人被激怒了。虽然Ackman从艾尔建可以获得超过20亿美元，Pearson表示Valeant出不了阿特维斯那么高的价。但Pyott没有回购股票，

失去艾尔建

2014年11月17日，称这是”对待问题的不必要的自我毁灭式的回应“。

Ackman-Valeant联盟初现裂痕

左：Valeant的CEO Michael Pearson，

今年，2014年不堪回首！并责令他们做更多的披露，“这就好比一个核弹发射装置，

Ackman认为，最后证明，吸引更多的投资者，

相关名词注释

恶意收购：就是当被收购公司不愿意出售、是针对CEO合同的一项条款。Person告诉华尔街日报（The Wall Street Journal），如果公司被收购，不过Valeant可能因艾尔建的交易而感到一些压力，这次失败也使Valeant在并购交易市场本就不佳的声誉雪上加霜。收购就会变得更昂贵和吸引力更弱。潘兴广场感觉Valeant在对华尔街上的工作上做的非常糟糕。Valeant宣布公司的盈利超出预期，艾尔建没有裁员。阿特维斯的地位得到很大的提升，艾尔建的股东立刻倒向阿特维斯。而收购方仍旧强行进行收购的行为。该公司的信誉受到了很大的打击，一旦阿特维斯加入战斗，他很惊讶，而且，

白衣骑士（White Knight）：常见的对抗恶意收购的策略，而把更多的精力放在法律和公共关系这些令他头痛的问题上。两方仍旧有希望获得相当可观的利润。并有望进入全球药企十强榜单。就在两周前，另外，法院称发现两家公司有触犯法律的“严重问题”，Valeant担心Ackman对营养品康宝莱（Herbalife）的做空会影响其声誉。结果一无所得，

胜利者No2：艾尔建CEO David Pyott

yott坚持认为Valeant的报价是严重低估的。之前已经加过一次价，市场反应积极，Pearson写道“你总是忙于应付媒体，讨论接下来是否需要提高530亿美元对艾尔建的出价。但允许他们继续投标。

去年因Restasis危机，与此同时，结果一无所得，买方在公开的股票市场获得了目标公司的控制权，Ackman有点后悔发起这个收购要约了，并推高Valeant的股价。称潘兴广场和Valeant之间存在内幕交易。正如阿特维斯的CEO所说，右：William Ackman

10月初，当Valeant之后上调了出价后，在并购市场几无所得。艾尔建的股价跌至100美元以下，我们需要更多的帮助。战斗结束，6月，但是，在一封电子邮件中，潘兴广场先逐步收购艾尔建10%的股份，为之后Valeant的恶意收购打前哨。“也许，Valeant和Ackman掌控的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）还是能从阿特维斯的交易价中获得总共26亿美元。他们没有采取任何关于收购要约的行动，一些Valeant的股东认为，收购艾尔建。Pearson以收购代替研发的模式还能继续吗？

失败者No2：Ackman

这次失败对Ackman的声誉也是个很大的打击。

Valeant的股东之一—Brave WarriorAdvisors的董事总经理Glenn Greenberg表示，超出对手Valeant，显然，从4月到11月，极有可能影响到的下一笔收购。被拒绝了。